Bude pokračovat spekulativní mánie kolem kryptoměn?

Kryptoměny v roce 2017 rozdrtily veškeré předpovědi a ovládly novinové titulky. Rok 2018 bude však pro tento dospívající obor mnohem složitější, přestože doteď rostl milníkovými skoky. Buď bude rozvíjející se trh s krypto aktivy „zničen“ nebo nadále poroste. Optimisté čekají, že se trh dostane až k bilionu USD, zatímco pesimisté předpokládají rostoucí vliv regulace a možná i přímý zákaz kryptoměn. To v případě, že se monetární orgány rozhodnou, že se tato oblast vymkla kontrole a představuje přímé ohrožené monopolu na peníze.

Pokud bude trh pokračovat s energií získanou v posledním čtvrtletí 2018, není bilion dolarů zas tak nemyslitelný cíl. Zejména když si uvědomíme, že trh jen ve 4Q 2017 zečtyřnásobil svůj objem na 600 mld. USD, viz graf níže.


 Zdroj: Coinmarketcap.com

Co říkají fundamentální ukazatele?

Klíčovou dynamikou trhu je, že kryptoměny rostou o stovky tisíc uživatelů týdně; na trhu přibývá zhruba sto tisíc uživatelů denně. Google Trends naznačuje, že v rozvíjejících se zemích tvoří kryptoměny obrovský objem vyhledávání, zatímco v rozvinutých zemích probíhají největší směny. To je dáno současnou situací na trhu, kdy rozvíjející se ekonomiky čelící hyperinflačním režimům mají z kryptoměn největší užitek, zatímco rozvinuté ekonomiky mají lepší infrastrukturu na to, aby obsloužily bobtnající trh (elektrická síť a IT infrastruktura). Navíc je zde obrovský objem kapitálu, který má o tuto třídu aktiv zájem, a to v takovém rozsahu, že jde spíš o chamtivost než o rozumovou úvahu.

 

Spekulace trhu

Krypto aktiva se chovají podobně, jako se koncem devadesátých let chovaly akcie dot-com. Společnosti, jako je Kodak (KODK) a Long Blockchain Company (LBCC) zažily obrovský nárůst hodnoty svých akcií poté, co ohlásily vytvoření blockchainů, stejně jako společnosti, které si tehdy v éře internetové bubliny ke svému názvu přidaly „dot.com“. Na vrcholu éry dot-com si název změnilo více než 100 společností. Podobně i nyní očekáváme, že než spekulativní fáze skončí, vznik blockchainů ohlásí v prvním čtvrtletí roku 2018 ještě více firem.

V tuto chvíli vidíme v investičním krypto prostoru přes 120 hedgeových fondů zaměřených na krypto aktiva. Americká Komise pro cenné papíry zatím zaznamenala nárůst počtu žádostí o ETF blockchainy a kryptoměny u více než tuctu ETF, které čekají na schválení. Kromě toho obdržela Komise pro cenné papíry i žádosti pro spekulativní a inverzní ETF v nestabilním krypto prostoru. Tyto nástroje nabídnou snadnější přístup pro dychtivé drobné a firemní investory a umožní větší tok kapitálu do krypto prostoru a díky tomu budou spekulace moci pokračovat. Některé tyto ETF budou na trh uvedeny již toto čtvrtletí a většina z nich, budou-li schváleny, se objeví v průběhu letošního roku.

Je tu však jeden zajímavý aspekt výnosů krypto aktiv: nemají žádnou korelaci s finančními trhy

 

BTC

ETH

XRP

BCH

LTC

S&P 500

VIX

GLD

BTC

1

0.31

0.06

0.01

0.46

0.12

-0.23

-0.15

ETH

0.31

1

0.37

0.34

0.69

-0.06

0.02

0.16

XRP

0.06

0.37

1

-0.03

0.26

0.02

-0.01

0.19

BCH

0.01

0.34

-0.03

1

0.22

-0.18

0

-0.01

LTC

0.46

0.69

0.26

0.22

1

0.06

-0.04

0.06

S&P 500

0.12

-0.06

0.02

-0.18

0.06

1

-0.59

-0.06

VIX

-0.23

0.02

-0.01

0

-0.04

-0.59

1

-0.01

GLD

-0.15

0.16

0.19

-0.01

0.06

-0.06

-0.01

1

Zdroj: Sifr Data 90 denní výnosy za období 14. října – 12. ledna

 

Trendy trhu

Jedním z hlavních trendů trhu v roce 2018 by mohlo být pokračování zániku Bitcoinu. Podíl Bitcoinu jako procento celého trhu kryptoměn je na svém nejnižším minimu, což odráží růst ostatních krypto aktiv, která byla často vytvořena teprve loni. Tyto projekty nemají vůbec žádné produkty, pouze dokumentaci a technologické manuály. Zahrnují oblasti jako hazard a hry až po zdravotní péči a pojištění. V prvním čtvrtletí 2018 můžeme na trhu očekávat více takových projektů a každý z nich se bude holedbat, že ve svém oboru přináší skutečnou krypto revoluci. To opět jen podpoří další spekulace na tomto trhu.

Dominance Bitcoinu na trhu by se mohla v prvním čtvrtletí 2018 navrátit, nebo možná uvidíme pokračující inflaci dalších krypto aktiv, které nakonec zanechají Bitcoin za sebou. V dlouhém období se celý krypto trh dočká obecné konsolidace počtu projektů, protože většina krypto měn neuspěje.


Zdroj:Coinmarketcap.com

Ethereum - nový vůdce krypto prostoru?

Pokud si má krypto prostor najít nového vůdce, zdá se, že Ethereum by mohlo být tím krypto aktivem, které lze využít i v reálném světě. Ethereum před sebou mělo skvělou budoucnost, když se pohybovalo kolem úrovně 300 USD, a nyní, když narostlo čtyřnásobně, vypadá budoucnost v delším časovém horizontu (24 měsíců) pro mladou síť opět slibně. Ethereum zpracovává denně více než 1,25 milionu transakcí v objemu desítek miliard dolarů. Počet žádostí na budování na základě této sítě neustále roste. Pokud by však tyto projekty začaly selhávat, sníží se užitečnost Etherea a cena se příslušně propadne.

Riziko investování do krypto aktiv je vysoké a investoři by podle toho měli diverzifikovat svá portfolia. Pokud bude pokračovat tržní trend z předchozího čtvrtletí, zažije trh zrod nové třídy aktiv. Pokud dojde ke krachu trhu, regulační orgány se pustí do všech účastníků a zpomalí růst technologií obtěžující byrokracií, která by celé odvětví mohla vrátit o celé roky.

O autorovi:

Jacob Pouncey začal pro Saxo Bank pracovat v roce 2017 jako odborník na krypto aktiva. Oblast kryptoměn a blockchainů sleduje od roku 2013. Jacob se zaměřuje na hloubkovou analýzu krypto trhů s hlubokým porozuměním technologií a fundamentálních ukazatelů, které ovlivňují prostor krypto aktiv. Jacob se ve své tržní analýze obvykle zaměřuje na středně- a dlouhodobé ukazatele.

 

O Saxo Bank

Skupina Saxo Bank (Saxo), specialista na multi-asset obchodování a investice, nabízí kompletní sadu obchodních a investičních nástrojů, technologií a strategií.

Už téměř 25 let nabízí Saxo Bank jednotlivcům i firmám přístup k profesionálnímu obchodování a investicím prostřednictvím technologií a zkušeností. 

Plně licencovaná a regulovaná banka umožňuje soukromým investorům a institucionálním klientům snadno obchodovat s více aktivy z jediného účtu na různých elektronických zařízeních. Kromě toho poskytuje Saxo Bank svým firemním klientům, např. bankám a makléřům přístup k multi-asset obchodům, prvotřídním makléřským službám a obchodní technologii.

Mnohokrát oceněné obchodovací technologické platformy jsou dostupné ve více než 20 jazycích a jsou využívány více než stovkou finančních institucí na celém světě.

Saxo Bank, která byla založena roku 1992, sídlí v Kodani a zaměstnává 1500 lidí ve finančních centrech po celém světě, včetně Londýna, Singapuru, Paříže, Curychu, Dubaje a Tokia.

 

 

EXPRESS ZPRÁVY
16. 05. 2018

Americký dolar dnes prohloubil své zisky vůči euru, když posílil na současných 1,177. Svou roli hraje i včerejší opětovné překročení tříprocentní hranice amerických desetiletých výnosů. Úrokový diferenciál mezi německými výnosy se tak dostal na historicky nejvyšší úroveň.  Koruna se dnes neúspěšně pokusila o opětovné posílení pod EUR/CZK 25,50. V současnosti se však obchoduje na úrovni 25,55.


Autor: František Táborský, analytik Raiffeisenbank

10. 05. 2018

Koruna reagovala na výsledky, zejména na překvapivě rychlejší inflaci, skokovým posílením mírně pod úroveň EUR/CZK 25,50, kde se nachází i v současnosti. Mírným růstem reagovaly i úrokové sazby napříč výnosovou křivkou. Zítra vychází záznam z jednání bankovní rady z minulého týdne, kde by se mohly objevit nové myšlenky jednotlivých radních při pohledu na slabší posilování koruny nebo inflaci. Zároveň se dozvíme, kdo byl tím jedním hlasem ve prospěch vyšších úrokových sazeb. To by mohlo opět rozvířit vody kolem koruny a úrokových sazeb.


Autor: František Táborský, analytik Raiffeisenbank

09. 05. 2018

Americký prezident D. Trump podle očekávání rozhodl o vystoupení z nukleární dohody s Íránem. Tímto krokem opět vchází v platnost sankce, které uvalily USA na Írán před uzavřením dohody. Americké firmy a banky mají tři až šest měsíců na stáhnutí svých expozic v Íránu v závislosti na typu transakce. Zatímco Izrael a Saudská Arábie souhlasí s rozhodnutím, vystoupení z dohody vytváří nový konflikt napříč Atlantikem. Velká Británie, Francie a Německo stále trvají na dohodě a vyzívají Írán, aby setrval v jejím plnění. Obnovení sankcí tak opět snižuje globální nabídku ropy a její cena tak celý den roste. Ropa Brent je nejdražší od pádu ceny koncem roku 2014. Posílil i americký dolar, který ale v průběhu dne umazal dnešní zisk. V současnosti se obchoduje na úrovni EUR/USD 1,188. Americké akciové indexy nejeví přehnaný zájem o zrušenou dohodu, ale pravdu ukáže až dnešní obchodování. Americké desetileté dluhopisy se po pár týdnech vrátily nad tříprocentní výnos. Na druhou stranu se daří evropským trhům, které pokračují v několikadenním růstu. Pro další vývoj ceny ropy bude dnes podstatný výsledek mezitýdenní změny amerických zásob. Trh očekává nárůst o 1 000 tis. barelů, což by naznačovalo slabší americkou poptávku po černém zlatě.
Autor: František Táborský, analytik Raiffeisenbank

04. 05. 2018

Dubnová spotřebitelská inflace v eurozóně proti očekávání trhu poklesla o desetinu na 1,2 % meziročně. Meziměsíční tempo růstu spotřebitelských cen zpomalilo o 0,2 p.b. na 0,7 %. Za nižší inflací stojí zejména pokles cen služeb, který byl ovlivněn vysokou srovnávací základnou z loňského roku. Příčinou bylo načasování Velikonoc. Zatímco loňské velikonoční svátky připadly na polovinu měsíce, letos bylo volno na přelomu března a dubna. Z dubna tak odpadlo několik dnů, kdy si hoteliéři navyšují ceny kvůli sváteční poptávce. Nicméně jádrová inflace, která nezahrnuje volatilní ceny potravin a energií, spadla o 0,3 p.b. na 0,7 % a také byla pod očekáváním trhu. Každopádně ECB dubnový výsledek inflace nijak neznepokojuje. P. Praet, hlavní ekonom ECB, dnes sice uznal, že zpomalení inflace mohlo být pro mnohé mírně negativní překvapení, nicméně podle názoru centrální banky jsou za tím zřejmě dočasné faktory. Růst mezd reagující na svižný růst ekonomiky eurozóny by se měl brzy promítnout i do rychlejšího tempa růstu spotřebitelských cen a podle ECB bude inflace letos v průměru na 1,5 %.
 

Autor: Jakub Červenka, analytik Raiffeisenbank